市场机构解读5000亿元SLF传闻

中信资管缓和短期资金紧张

　　本次SLF的投放只是央行对冲流动性紧张的一个措施。从总量上看，5000亿元并不够，即使考虑新股的申购，冻结资金的规模就可能远超过这个规模。因此5000亿元的投放只是缓和资金的短期紧张，而无法改变资金紧张的趋势。

　　SLF的投放也有利于信贷的投放，对经济也并非坏事情。如果央行仅仅是想缓和资金紧张，完全可以投放SLO，但投放的是期限更长的SLF，我们认为央行也有创造宽松流动性以推动信贷平稳扩张的意图。

　　债券市场更长期的趋势还是要看经济、通货膨胀等因素的变化。我们认为年内经济底部已到，9月份宏观数据大概率会见底回升。考虑到银行配置需求也较前一个利率底部弱，所以我们认为5000亿元的SLF带来的只是债券市场的短期波动，收益率难突破前期的底部。