基建回暖挖掘机销售狂飙

　根据统计，2012年11月份28家主要挖掘机制造商共销售挖掘机6657台，同比下滑25.27%，环比上升12.43%。行业1-11月合计销量为108478台，同比下滑35.84%。

　　东方证券分析师胡耀文认为，11月挖机销量出现反弹主要缘于今年四季度水利投资的快速推进，造成相关小型挖掘机需求快速提升。从11月份当月的挖掘机产品结构以及区域结构中，都可以发现水利投资拉动设备需求的迹象。

　　胡耀文认为，不同于往年年底经销商会集中补库存，今年四季度经销商暂时没有补库存的情况，因此目前挖掘机的销量更多体现的是终端的真实需求。

　　华创证券分析师认为，近期农田水利建设、铁路新开工和复工等项目明显增加，预计11月份以来的这波回升将具有一定持续性。以华南区域为例，近期多条高速修建，隧道施工项目增加，中铁系统的设备采购订单较多。

　　更值得期待的是，城镇化的推进，也激发了地方政府的投资热情。比如四川省日前提出，预计全省投资将保持平稳较快增长，投资总量有望在2013年突破2万亿元，继2009年突破1万亿元之后再上大台阶。湖北、甘肃、云南等地近来也陆续公布一批投资和基础设施建设方面的重点项目。这些无疑将为工程机械行业带来新一轮发展机遇。

　　对于未来一段时间挖掘机市场前景，胡耀文指出，随着12月份气候进一步变冷，预计挖掘机的需求量将较11月份有所回落，但由于目前销量已经基本处于谷底，短期大幅向下的概率不大。(中国证券报)

　　中联重科(000157)：国内享受基建景气 国外趁低战略布局

　　上半年收入与盈利增长双双超预期。受4 万亿基建投资释放效应，公司上半年收入同比增长74.37%达160.88 亿元，而净利润同比增长93.88%达22.02 亿元，净利润增长快于收入增长与毛利率提升3.13 个百分点有关，而毛利率的提升则是上半年需求旺盛和钢材成本走低的体现。

　　混凝土机械上半年表现优异，预计全年呈“前高后低”的正常走势。分产品看，混凝土机械上半年增长99.12%达70.36 亿元，起重机械增长61.34%达59.09 亿元，其他机械增长54.93%达31.45亿元，混凝土机械的高增长是东部二、三线城市及西部地区推行商品混凝土使用的结果，起重机械上半年以20-25 吨的小吨位散客需求为主。展望下半年，三季度是传统淡季，另外国外经济二次探底风险加大让市场担心下半年是否大幅回落，我们认为房地产新开工仍在高位，混凝土机械下半年需求不会大幅回落，而随着大型项目的技改，大吨位起重机的需求也将起来，因此全年将呈现正常年份“前高后低”的走势。

　　各地振兴规划频出，公司未来三年将继续受益基建景气。利用4万亿投资拉动经济增长，在此期间进行经济转型应是4 万亿投资的本意，考虑国外经济二次探底风险的加大，我们认为不排除有新投资规划出台，如各地振兴规划等，按照基建项目通常三年左右的建设周期，公司2012 年前将继续受益基建景气。

　　趁低布局海外，为未来平稳增长做准备。统计工程机械全球前20强，国内销售占总销售比重一般在30-50%之间，而国内工程机械国内收入占比普遍在80-90%左右，因此布局海外市场是国内工程机械公司成长的必然之路。公司2007-2009H1 海外销售收入占比分别为11.36%、20.43%、12.59%和4.87%，严重依赖国内市场，无法平滑国内单一市场波动的影响，因此公司拟发行H 股融资趁低进行国际化布局，我们认为如顺利完成，市场多元化将非常有助于公司未来的平稳增长。

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